融商观点

  • 服务热线:010-65218649
  • 服务邮箱:zhongcairs@126.com
索罗斯成名之役(下)
发表时间:2020-04-21     阅读次数:     字体:【


三、金融危机的连锁反应

危机爆发前,第一个崩溃的是意大利。当时德国和意大利曾联合干预汇市,耗资数十亿无果后,意大利里拉暴跌7%。这为欧洲汇率机制ERM的全面崩盘拉开了序幕。

下一个目标就是英国。彼时英国正在经历经济增长低迷且通货膨胀高的困难时期,而英镑兑德国马克在ERM里的挂钩汇价是3左右。鉴于英国脆弱的经济状态,很多投资者都认为,英镑的高汇率是无法维持的。

英国经济长期不景气,政府要想刺激本国经济发展,惟一可行的方法就是降低利率。但当时德国央行为了遏制出现的通胀,开始加息。英国又不具有维持英镑的足够储备,如果想要保持英国和德国的固定汇率,英国必须同德国利率政策保持一致。

随着时间的推移,高利率的压力也越来越大,英国政府hold不住,这时它请求德国联邦银行降低利率,但德国联邦银行拒绝了。

在这样的僵持之下英镑对马克的比价在不断地下跌,从2.95跌至2.85,又跌至2.7964。英国政府为了防止投机者使英镑对马克的比价低于欧洲汇率体系中所规定的下限2.7780,下令英格兰银行购入33亿英镑来干预市场,就是为了防索罗斯这样的国际炒家,但政府的干预没起到什么太大的作用,这就很痛苦了。

反观当时的德国,在1990年实现统一后,德国就开始上调利率来抑制通货膨胀。这一情况让英国非常被动,因为英国如果想将英镑的汇率维持在一定的范围内,就必须跟随德国上调利率。而基于英国当时的经济环境,上调利率无异于自杀。聪明的投资者都意识到,英镑必须要贬值!

事实证明,由于各个国家经济周期和通货膨胀存在差异,想要维持汇率在一定范围内波动,对于一些国家来说是非常困难的,因为这不符合金融市场客观规律。长期来看,一些国家出现违约只是时间问题,甚至可以说是必然事件。一些洞察时局的投资者机敏地发现了这一漏洞,并准备全力一击。

四、索罗斯的行动

1992年9月,投机者开始进攻欧洲汇率体系中那些疲软的货币,其中包括英镑、意大利里拉等。

觊觎了很久的索罗斯及一些长期进行套汇经营的共同基金和跨国公司在市场上抛售疲软的欧洲货币,使得这些国家的中央银行不得不拆巨资来支持各自的货币价值。

其中索罗斯在这场豪赌中抛售了70亿美元的英镑,购入60亿美元坚挺的货币马克,同时,索罗斯考虑到一个国家货币的贬值(升值)通常会导致该国股市的上涨(下跌),又购入价值5亿美元的英国股票,并卖出德国股票。

1992年9月15日,索罗斯大量放空英镑。英镑对马克的比价一路下跌至2.80,到傍晚收市时,英镑对马克的比价差不多已跌至欧洲汇率体系规定的下限,英镑处于退出欧洲汇率体系的边缘。

英国财政大臣采取各种措施来应付这场危机。首先,他再一次请求德国降低利率,但德国再一次拒绝了。

他请求首相将本国利率上调2%-12%,希望通过高利率来吸引货币的回流。一天之中,英格兰银行两次提高利率,利率已高达15%,但仍收效甚微,英镑的汇率还是未能站在2.778的最低限上。

在这场捍卫英镑的行动中,英国政府动用了价值269亿美元的外汇储备,但最终还是遭受惨败,被迫退出欧洲汇率体系。

英国人把1992年9月15日——退出欧洲汇率体系的日子称做黑色星期三。

索罗斯却是这场袭击英镑行动中最大的赢家,他从英镑空头交易中获利已接近10亿美元,在英国、法国和德国的利率期货上的多头和意大利里拉上的空头交易使他的总利润高达20亿美元,被《经济学家》杂志称为打垮了英格兰银行的人。

 
上一篇:索罗斯成名之役(上)
下一篇:汽车智联网技术行业市场研究报告(一)